Les démocrates remportent les midterms : qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Les démocrates ont remporté les élections américaines de mi-mandat (les midterms). Ils obtiennent la majorité tant au Sénat qu'à la Chambre des représentants. Les marchés réagissent à peine : une victoire démocrate dans les deux chambres était en grande partie déjà intégrée dans les cours.
Blocage politique
Démocrates et républicains vont surtout se freiner mutuellement au cours des deux prochaines années. Les démocrates, qui prendront le contrôle du Congrès en janvier, ne pourront probablement pas imposer grand-chose. Le président dispose en effet d'un droit de veto sur les nouvelles lois.
À l'inverse, Trump a besoin du Congrès pour chaque nouvelle loi et pour chaque dollar dépensé par l'État. Sans accord avec les démocrates, il n'y aura pas de budget et la limite d'emprunt de l'État ne pourra pas être relevée.
Bonne nouvelle pour les obligations ?
Pour le marché obligataire, ce blocage peut être positif. Le déficit budgétaire américain s'élève à environ 6 % du PIB, la valeur totale de ce que l'économie produit en un an. De grandes baisses d'impôts ou de nouvelles dépenses financées par l'emprunt deviennent improbables à partir de janvier.
L'administration Trump devra donc faire preuve de plus de discipline budgétaire. Cela peut faire légèrement baisser les taux d'intérêt, et une baisse des taux augmente la valeur des obligations existantes. Les taux dépendent toutefois aussi fortement de l'inflation, qui reste tenace en raison des prix élevés de l'énergie.
Fin des droits de douane ?
Les démocrates veulent revenir sur les droits de douane de Trump, mais de telles lois se heurteront à son veto. Belfius Private ne prévoit donc pas de soulagement rapide pour les exportateurs, notamment européens.
Quels secteurs en profitent ?
Les démocrates veulent réglementer l'IA plus strictement. De nouvelles lois sont ici aussi improbables, mais ils mettront la pression sur les entreprises technologiques au moyen d'auditions et d'enquêtes. De nouvelles restrictions fédérales importantes ne semblent pas à l'ordre du jour pour les deux prochaines années.
Les soins de santé sont une priorité claire du nouveau Congrès. Le leader démocrate Hakeem Jeffries veut annuler les économies réalisées sur Medicaid, l'assurance maladie publique pour les personnes à faibles revenus, et réintroduire les subventions à l'assurance maladie arrivées à échéance. Cela pourrait faire partie d'un accord avec l'administration Trump.
La vision de Belfius Private
La majorité démocrate limite le pouvoir du gouvernement américain. Pour les obligations, c'est une bonne nouvelle, car le risque de nouvelles dettes diminue. Pour les actions, peu de choses changent. Les valeurs du secteur de la santé pourraient bénéficier d'un contexte politique plus favorable.
Sources: Reuters, Bloomberg
Cette publication, rédigée et diffusée par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Elle ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.