L’IA provoque désormais aussi des tensions dans le secteur technologique
Les actions des entreprises de logiciels subissent une forte pression. Des sociétés comme Adobe, Salesforce et DocuSign ont ainsi vu leur valeur boursière chuter de plus de 40%. Monday.com, une plateforme RH en ligne, a même enregistré une perte de plus de 75%¹ en un an. Pourtant, le secteur technologique mondial dans son ensemble reste solide. Que se passe-t-il?
Que constatons-nous?
Le graphique ci-dessous donne une image claire. La ligne rouge représente l’évolution du secteur technologique mondial, tandis que la ligne noire montre celle des actions des entreprises de logiciels.
Les rendements passés ne constituent pas un indicateur fiable des rendements futurs.
Dans le cas d’un indice de type «Total Return», les dividendes des actions sont réinvestis dans l’indice (contrairement à un indice de type «Price»). Vous trouverez plus d’informations sur ce(s) indice(s) sur www.msci.com.
Depuis 2019, les deux lignes évoluent presque en parallèle, ce qui est logique, car le secteur des logiciels est une branche du secteur technologique et a longtemps été un moteur de sa croissance. Cependant, depuis la seconde moitié de 2023, les deux lignes divergent. Bien que le secteur technologique global reste stable, les actions des entreprises de logiciels chutent brusquement. Deux facteurs expliquent cette forte baisse.
Deux facteurs déterminants
1. Les modèles d'abonnement sous pression
Le lancement de Claude Cowork en janvier a suscité l'émoi parmi les entreprises de logiciels. Le modèle d'intelligence artificielle d'Anthropic peut en effet prendre en charge diverses tâches informatiques: rédiger et envoyer des e-mails, créer des présentations PowerPoint ou organiser des réunions de travail.
C'est une mauvaise nouvelle pour les entreprises de logiciels qui proposent des solutions spécifiques à des problèmes spécifiques. Un modèle d'IA pourrait en effet résoudre ces problèmes, mais de manière intégrée. Le risque est donc que les entreprises et les consommateurs remplacent leurs abonnements auprès de différentes entreprises de logiciels par un seul modèle d'IA. Cela signifie que les dépenses en logiciels diminueront, au profit des investissements dans l'IA.
Pendant des années, les entreprises technologiques ont poussé leurs clients vers le modèle Software as a Service, ou SaaS. Les programmes informatiques ne peuvent plus être achetés une seule fois, mais uniquement via un abonnement à renouveler chaque année. Cela garantit des bénéfices plus stables et surtout plus importants pour les entreprises technologiques. Comme les abonnements sont vendus par employé, le coût pour une entreprise peut rapidement devenir très élevé.
Un modèle d’IA est nettement moins cher, car il pourrait prendre en charge différents types de tâches et ne doit pas nécessairement être payé par employé. Mieux encore, si l’IA venait à remplacer complètement certains emplois dans certains départements, la demande d’abonnements pourrait encore diminuer.
2. Une nouvelle phase pour l'IA?
Les difficultés rencontrées par certains éditeurs de logiciels suscitent des inquiétudes dans l'ensemble du secteur technologique. Pourtant, ce n'est pas tout le secteur qui est sous pression. Bien au contraire. Le développement de l'intelligence artificielle a en effet atteint une nouvelle phase.
Ces dernières années, l'accent était mis sur l'entraînement des IA. Les modèles d'IA sont devenus rapidement plus intelligents et étaient principalement utilisés pour l'analyse et l'automatisation. L'intelligence était centralisée dans les centres de données.
Dans une prochaine étape, l'IA devra être intégrée dans notre monde physique. Pensez aux véhicules autonomes, aux usines intelligentes, à l'automatisation dans le domaine de la défense… Ces applications nécessitent cependant des mises à niveau majeures de notre matériel. C'est pourquoi les fabricants de puces prospèrent aujourd'hui. Toutes ces mises à niveau soutiennent en effet la demande en puces, qui reste l'un des principaux goulots d'étranglement dans le développement de l'IA. Un autre goulot d'étranglement est l'énergie. La pression sur nos réseaux électriques devient de plus en plus forte. Les appels à une meilleure infrastructure énergétique se font donc plus pressants.
L'IA évolue à une vitesse fulgurante. Les récents mouvements du marché le confirment une fois de plus. Cela montre également à quel point il est important pour un investisseur d'être flexible. Des thèmes qui ont généré de bons rendements pendant des années peuvent soudainement se retrouver sous forte pression. Dans un marché dynamique comme celui d'aujourd'hui, l'importance d'un portefeuille bien diversifié ne peut être sous-estimée.
Source: Belfius Investment Strategy
1 Rendements au moment de la rédaction: 19/02/2026.
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